「广州期货配资」梦洁股份002397:“铺天盖地”计划打造全新新零售模式

梦洁股份(002397)

  为什么我们认为公司的营收数量在 19 年能够实现较较慢的增长?

  新零售端:“铺天盖地”方案使渠道很快下沉,形成稠密卖出互联网;通过线上的平台为线下分店赋能,提升的产品潜在消费力,扩大收入数量。

  1)线下渠道 广州期货配资——“盖地”: 19 年公司方案新开 1600 家总面积较大的邻里分店“梦洁店”,将渠道渐渐下沉至地级、地级市,商店主要朝向周边 3-5 公里的村民和顾客,形成稠密的店互联网,从而使得公司营收数量得到较慢提升。

  2)线上渠道——“铺天”: 作为对于现代电子商务渠道的补充,公司通过打造“一屋好货”百度线上的平台,为线下分店赋能,打造全新的新零售方式。借助百度交友的平台的绝对优势,通过为数众多具备市场营销战斗能力的小 b 端对接普遍的 c 端顾客族群,实现线公测下全面性覆盖,扩大顾客族群,提升非会员黏性,最深处挖掘消费者购买发展潜力。

  现代渠道端:线上加码格局扩大数量,提升服装品牌号召力;线下停滞打造全服装品牌家居生活馆,提升企业形象。

  1)现代线下渠道端: 19 年通过鼓励杰出零售商开展“ 5+3”全服装品牌集合店,提升企业形象,扩大号召力, 18H1 公司全服装品牌集合店达到 44 个。我们预定公司 19 年将新开 50 家集合店。

  2) 现代电子商务渠道端: 目前为止公司线上渠道收入占比不高,预定在 10%大约,数量不到 2 亿元,仍具备较小的提升内部空间。公司在 18 年加码格局线上渠道,提升线上渠道的产品的推广及促销,扩大服装品牌的名气和号召力,预定 19 年公司线上渠道(包括一屋好货渠道) 将实现增长,数量停滞提升。

  我们认为 2019 年公司渠道分店有望实现 4000 家以上,拉动线下营收数量的增长;同时线上渠道(包括一屋好货的平台)将实现增长,数量停滞提升。 由此我们预定公司 19 年营收有望实现 20%以上的增长,实现 30 亿左右的营收数量。为什么公司销售收入存在较小的刚性和内部空间?

  主要系公司开销端压缩内部空间较小,有助 广州期货配资于销售收入的提升。

  1)相比于同行业其他可比香港交易所,梦洁的卖出费用率自 11 年以来,仍然处于第一的位置, 17 年高出第二名 10pct,开销端存在较小的压缩内部空间。

  2) 19 年百货公司主要以签约渠道为主,便利商店分店比率预定略有下降,有利于公司开销端的下降;

  3 )借助信息技术实现全面性预算管理工作,并制定百货公司等开销的相关方案和国际标准,严控生产成本开支;开销端的控管和审计将更加恰当,有助于利润战斗能力的提升。

  2018 年公司净汇率为 广州期货配资3.95%,我们认为公司 19 年销售收入有望实现 2 亿元大约,净汇率有望提升 2pct 至 6%大约。

  首次覆盖, 给予“买入”评分, 3-6 个月目标价 8.17 元。

  我们预定 2018-2020 年公司实现营收 23.48 亿元(+21.4%), 30.05 亿元(+28%),39.46 亿元(+31.32%);实现归母销售收入 0.93 亿元(+80.9%), 2.05 亿元(+120.94%),2.85 亿元(+39.20%)。 预定公司 18-20 年 EPS 为 0.12 元、 0.26 元、 0.37 元, 相同MAC 为 42.63/19.30/13.86。我们根据家纺企业可比香港交易所罗莱生活、天王星家纺、富安娜进行 PlayStation 市值。 2019 广州期货配资 年企业平均为 2.12X,基于企业标准差,相同 2019 年营收给予公司 2.12PDF,目标价为 8.17 元。

  可能性提示: 端口消费者低迷;线下梦洁店拓展远逊预想;加盟商库存可能性;加盟商利润远逊预想导致大范围内关店;线上一屋好货的平台推广远逊预想;线上现代电子商务格局远逊预想。